TGS HACE UNA EMISIÓN DE US$ 500 MILLONES

Refinanciará deuda anterior y se prepara para capitalizar el crecimiento de Vaca Muerta.

La plana mayor de Transportadora de Gas del Sur (TGS) está en los Estados Unidos en conversaciones con inversores. El objetivo de la empresa -controlada por Pampa, de Marcelo Mindlin, y las familias Sielecki y Werthein- colocó un bono por US$ 500 millones. Los ejecutivos de la empresa estuvieron en un "road show" para contarle a los centros financieros el nuevo escenario regulatorio del sector, cuyos contratos estuvieron rotos desde fines de 2001 hasta 2015.

El bono se lanzó con una una tasa fija del 6,75% nominal anual, luego de haber recibido ofertas de compra por encima de US$ 3.000 millones, más de 6 veces respecto del valor nominal a ser emitido.

"Dependiendo de los términos financieros finales, en principio, vemos esta oferta de bonos como una oportunidad extremadamente atractiva para poseer un (título) con crédito corporativo a 'prueba de balas' y que ofrecerá rendimientos por arriba de la curva soberana (de lo que paga Argentina como país", detalla un informe de Balanz Capital al respecto.

TGS presenta potencial de crecimiento porque el sector de la energía, petróleo y gas está en crecimiento. Las perspectivas de mejora se asientan sobre el yacimiento de Vaca Muerta, en Neuquén. Allí comenzó la expansión y cuando los volúmenes de gas conseguido se multipliquen, crecerán los negocios para transportistas como TGS.

TGS está pensando en utilizar el dinero conseguido para recomprar un bono anterior (de vencimiento en 2020, donde quedarían pagar alrededor de US$ 200 millones), para focalizarse en proyectos "no regulados", es decir que no se encuentren dentro del marco regulatorio del gas en el que viene operando.

Las empresas se ilusionan con que el gas de Vaca Muerta sea una oportunidad para recuperar el autoabastecimiento energético y encima exportar. Se trata de una "cuenca dinámica", según los inversores.

TGS padeció el retraso tarifario hasta 2015, que le imposibilitó crecer y casi lo lleva a la bancarrota. "El management sostuvo una estructura corporativa que priorizó el mantenimiento de su excelente base de activos para estar listos para el renacimiento económico de la Argentina", retrata Balanz Capital. "La mejora material de la generación de flujo de caja como consecuencia del acuerdo de revisión tarifaria integral (RTI)" es mencionada como uno de los atractivos que avizoran los inversores.

El sector del gas pasa por un cambio de escenario. La distribuidora MetroGas está a la venta, por parte de YPF, que está buscándole comprador. También habrá un recambio accionario en TGN, la otra transportista que es "espejo" de TGS.

TGS invertirá $ 7.000 millones en el sistema de transporte, además de otras obras para el sector privado.

La tasa que pagan los bonos soberanos argentinos a 7 años está en torno a 6,6%. La tasa nominal informada el jueves por TGS es de 6,75%, lo que sería algo superior a la deuda nacional. La tasa efectiva estaría en torno al 6,8%. Según las estimaciones de analistas de deuda corporativa, la rentabilidad de este título podría oscilar entre 5,5% y 7%. Aunque a veces hay diferencias entre tasas nominales y tasas efectivas, las colocaciones anteriores de Pampa fueron al 7,35% (para una ON de Petrobras, con vencimiento en 2023) y de 7,625% (para un título cuyo vencimiento es en 2027). (Fuente: Clarin)

27 de Abril (Valor Local)